22 miliardi di dollari di stablecoin sono state ritirate dagli exchange negli ultimi 5 mesi!

Più della metà dell’offerta totale di stablecoin sugli exchange è stata ritirata dagli utenti in soli cinque mesi, per un importo complessivo pari a 22,8 miliardi di dollari. A riportarlo il portale web: coinjournal.net.

Come mostra il grafico in basso i deflussi sono iniziati nel quarto trimestre dell’anno scorso, dopo il crollo di FTX, periodo in cui anche Binance è stata messa sotto accusa per alcune operazioni poco trasparenti.

 

 

Alcuni deflussi sono facilmente spiegabili. A febbraio, l’emittente di BinanceUSD (BUSD) è stato citato in giudizio dalla SEC per violazione della legge sui titoli, il che significa che la stablecoin a marchio Binance non esisterà più e il suo valore di mercato è destinato a ridursi gradualmente a zero.

Anche USD Coin, la stablecoin con sede negli Stati Uniti emessa da Circle, ha avuto i suoi problemi. In primo luogo, avendo sede negli Stati Uniti, si è temuto che le autorità di regolamentazione venissero a bussare per lo stesso motivo per cui Paxos è entrata nei radar della SEC.

Più drammatico, tuttavia, è stato il crollo della Silicon Valley Bank,  l’8,25% delle riserve a sostegno di USD Coin erano infatti custodite nella banca caduta in disgrazia.

Sebbene la debacle della SVB si sia conclusa con la garanzia dei depositi da parte dell’amministrazione statunitense, ha fatto scendere per breve tempo il peg dell’USDC a 92 centesimi, amplificando i deflussi di un mercato dell’USDC già in calo.

In effetti, rispetto a prima del crollo di FTX a novembre, tutte le principali stable coin hanno registrato significativi deflussi dagli scambi:

Quota di mercato di Tether in crescita

Anche Tether ha registrato ingenti deflussi, con un saldo in calo del 30%. Questo nonostante la più grande stablecoin del mondo stia diventando ancora più dominante in termini di quota di mercato, adesso con la quota più alta in due anni.

Immagine: market Share delle stable coin – fonte: coinjournal.net.

Mentre la sua quota di mercato è in crescita, il saldo sugli scambi è ancora in calo, in linea con il resto dello spazio delle stablecoin.

In realtà, il problema va oltre le stablecoin. Anche altrove, nelle criptovalute classiche, la liquidità si sta assottigliando. L’offerta di Bitcoin sugli exchange è al minimo dal picco del mercato toro del 2017. Lo stesso vale per Ethereum: il saldo di ETH è ai minimi da 5 anni.

Questo ha senso se si fa un passo indietro e si esamina ciò che è accaduto nello spazio delle criptovalute. Anche al di là dei problemi specifici delle stablecoin menzionati in precedenza, il settore è stato devastato.

Numerosi scandali hanno scosso lo spazio – LUNA, Celsius e FTX, per citarne alcuni e le autorità di regolamentazione si stanno muovendo contro alcuni dei maggiori operatori del settore.

L’anno scorso il Nasdaq ha perso un terzo del suo valore, registrando il peggior rendimento dal 2008. Si è trattato del primo calo significativo e prolungato dei mercati generali nella storia della breve esistenza delle criptovalute, dato che Bitcoin è stato lanciato solo nel 2009.

Una visione di ciò che è accaduto ai rendimenti del Tesoro dovrebbe fornire un quadro chiaro di ciò che è accaduto alla liquidità. In fin dei conti, i rialzi dei tassi d’interesse servono a rallentare l’economia e a far uscire la liquidità dal sistema, contribuendo a contenere l’inflazione.

 

Market Yield on 3-Month US Treasurys – Fonte: coinjournal.net.

Con i tassi che passano dallo 0% a oltre il 5% sui Treasury, c’è da stupirsi che la liquidità si stia riversando fuori da uno spazio che è stato scosso da scandali nella stessa misura in cui losono state le criptovalute?

“La liquidità è evaporata dallo spazio delle criptovalute in generale”, ha dichiarato Max Coupland, direttore di CoinJournal. “I rendimenti del Tesoro sono superiori al 5%, mentre le istituzioni hanno ritirato gli investimenti in seguito agli scandali di FTX e LUNA.

Nonostante la credenza popolare secondo cui le criptovalute si stanno affermando come classe di attività mainstream, i dati suggeriscono che il denaro si sta muovendo nella direzione esattamente opposta. Questo è vero anche se i prezzi sono aumentati negli ultimi tempi, favoriti dalla scarsa liquidità dei mercati”.

Scarsa liquidità significa maggiore volatilità

Il rovescio della medaglia è che la scarsa liquidità significa che è più facile muovere il prezzo, con movimenti sia al rialzo sia al ribasso accentuati. Questo è un fattore che ha contribuito al rialzo di quest’anno.

Quando il mercato si è spostato su previsioni più morbide riguardo al futuro percorso dei tassi di interesse, abbiamo visto i prezzi iniziare a risalire. Nel settore delle criptovalute, il rialzo è stato aggressivo: Bitcoin è salito del 68% quest’anno e la maggior parte delle altre crypto ha registrato guadagni elevati.

La diminuzione dell’offerta di Bitcoin e di stablecoin sugli scambi significa che la volatilità è naturalmente più elevata. Sebbene il mercato stia attualmente cavalcando l’onda dell’ottimismo sulla fine dei rialzi dei tassi (anche se solo a causa delle oscillazioni bancarie che dimostrano che l’intero sistema è sull’orlo del baratro), questa spinta al rialzo potrebbe facilmente invertirsi.

E con meno liquidità, c’è meno possibilità di fermare un treno in corsa, indipendentemente dalla sua direzione.

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