Arca smonta le 10 tesi ribassiste più popolari dei mercati cripto

Sead Fadilpašić
| 7 min read

Le tesi del mercato ribassista degli asset digitali comuni non hanno “molta sostanza” e sono “molto probabilmente imprecise”, secondo Jeff Dorman, Chief Investment Officer (CIO) della società di gestione degli investimenti con sede negli Stati Uniti Arca.

Fonte: Adobe/jcalvera

Mentre molti sembrano convinti che ora siamo in un mercato ribassista, visto il calo dei prezzi, oltre che del sentimento – “ecco il problema – non riusciamo a trovare un solo motivo che convalidi il motivo per cui il mercato è improvvisamente così convinto che gli asset digitali stanno andando in una depressione più estesa”, ha scritto Dorman in un post sul blog.

“Mentre molti vedono un mercato ribassista, i dati suggeriscono semplicemente il contrario. Resta da vedere se questo è sufficiente per attirare nuovi acquirenti”, ha aggiunto.

Raccogliendo le opinioni di leader del settore, fondi e trader proprio sulla tesi del mercato ribassista che rende i trader convinti dei prossimi cali di prezzo, Arca ha elencato i dieci casi ribassisti più popolari, insieme al motivo per cui potrebbe essere errata questa posizione.

1. “La Cina intende uccidere gli asset digitali”

Il CIO sostiene che la repressione più recente della Cina si concentra esclusivamente sui miner Bitcoin (BTC) e sugli exchange di asset digitali che offrono leva, e non sugli stessi beni sottostanti.

Pertanto, per Dorman, “è difficile credere che l’intera asset class globale dipenda dalla grazia concessa da un’unica interferenza governativa. In effetti, la maggior parte dei partecipanti al mercato concorda sul fatto che i risultati a lungo termine del potenziale esodo della Cina siano effettivamente positivi, da una ridistribuzione di hash power a livello globale verso strutture di mining più rispettose [dal punto di vista ambientale, sociale e di governance] dell’ESG”.

“Beh, siamo a 6 settimane da questo selloff e la maggior parte degli asset è già in calo del 40%-70%. Sarebbe ragionevole sostenere che abbiamo già toccato il fondo”, ha detto Dorman.

2. “Enorme pressione normativa dagli Stati Uniti”

Anche se questo fosse vero, ha detto Dorman, “sarebbe un netto positivo a lungo termine”. Mentre i mercati possono reagire “violentemente” quando un regolatore “apre bocca”, le leggi devono cambiare ed essere emanate prima che qualsiasi organo di governo abbia la giurisdizione per regolamentare questa classe di attività – e questo richiede anni perchè accada. (Per saperne di più: ‘Knives Coming Out’ As Cryptoverse Responds To BTC FUD By US Senator)

3. “La Fed darà delle restrizioni (tapering) presto e questo è un male per gli asset rischiosi”

“Stop. Il tapering non avverrà presto, la [tesoreria] decennale [USA] è ancora all’1,5%, il dollaro USA è al minimo da sei anni, il VIX è tornato ai minimi pre-COVID, i titoli tecnologici sono in forte espansione di nuovo … si può dire che questo è esagerato.” Inoltre, anche se fosse vero, significherebbe che il mercato degli asset digitali è l’unica classe di attività interessata e l’unica ad affermare la visione del tapering della Federal Reserve (Fed).

4. “L’interesse e il momentum dei privati sono morti”

“Non più alto… certo.
Morto e che non tornerà mai più? Neanche vicino.”

A sostegno di questa affermazione, Dorman ha fornito grafici del volume di tweet su BTC, Ethereum (ETH) e di altri progetti, volumi di ricerca di Google, follower settimanali su Twitter di exchange di criptovalute, abbonati settimanali cripto di subreddit e visualizzazioni settimanali di YouTube di video di influencer – tutti mostranti o un nuovo massimo storico raggiunto di recente, seguito da un calo più contenuto, oppure livelli inferiori al massimo storico raggiunto negli anni precedenti, ma comunque ancora notevolmente elevati.

5. “Mancanza di interesse istituzionale”

Arca parla quotidianamente con gli investitori istituzionali, ha affermato Dorman, osservando che questi investitori “stanno ancora allocando fondi, in dimensioni record”. Ad esempio, Goldman Sachs e Citi hanno lanciato divisioni di asset digitali a causa della domanda dei clienti, mentre a16 ha raccolto un fondo di 2,2 miliardi di dollari dedicato agli asset digitali. “Per la prima volta in assoluto, le obbligazioni spazzatura rendono meno dell’inflazione… dimmi di nuovo dove pensi che il denaro fluirà se non in nuove classi di attività come le risorse digitali?” ha scritto Dorman.

6. “Preoccupazioni ESG”

Le preoccupazioni ESG (Governance ambientale, sociale e aziendale – Environmental, Social, and Corporate Governance) sono del tutto specifiche per Bitcoin e non sono affatto rilevanti per la maggior parte degli altri asset digitali, ha affermato Dorman, mentre – come notato in precedenza – la ridistribuzione dell’hash power dalla Cina a fonti di energia più pulite in tutto il mondo sarà un vantaggio netto per le preoccupazioni ambientali.

7. “Rischi di Tether, Celsius, BlockFi, Binance”

Esistono numerose teorie del complotto su queste quattro società, ma nessuna di queste è una novità e “quindi non può essere utilizzata come una valida scusa per l’attuale correzione del mercato, e qualsiasi “se” che le circonda e potenziali problemi normativi sono anche delle “scuse pigre”.

Per Arca, solo Tether  pone rischi sistemici, dal momento che USDT  è intrecciato con il capitale circolante di tutti gli exchange e della finanza decentralizzata (DeFi), “ma anche quello sarebbe rapidamente sostituito da altre stablecoin perfettamente comparabili se dovesse sorgere un problema”, ha affermato Dorman. Tra i primi 15 asset digitali per capitalizzazione di mercato, tre di questi sono stablecoin. (Per ulteriori informazioni: Imagine Regulators Shutting Tether Down – What Happens to Bitcoin?)

8. “MicroStrategy sarà un venditore forzato di Bitcoin”

“Questo è il più stupido di tutti i timori in quanto non è preciso al 100% e può essere facilmente smentito osservando le clausole delle obbligazioni. Qualsiasi timore che MSTR diventi obbligato a vendere BTC o che venga “liquidato” è una farsa completa e un malinteso di come funzionano le clausole obbligazionarie”, ha sottolineato il CIO. (Ulteriori informazioni: MicroStrategy Has No Limits For Bitcoin Purchases, Discusses Sale Scenarios)

9. “Gli asset digitali sono riflessivi e i fondamentali si deteriorano con il calo dei prezzi”

Anche se questo è probabilmente il più importante di tutti i casi di ribassismo, “non è vero”, ha detto Dorman. Innanzitutto, BTC e altre criptovalute non hanno fondamentali. In secondo luogo, ovunque, incluso nella DeFi, nei giochi, nel Web 3.0 e in “altre aree di asset digitali con utenti reali, flussi di cassa e metriche di adozione, i fondamentali non sono mai stati più forti”.

10. “Gli sblocchi Greyscale (GBTC) schiacceranno il mercato”

Secondo Dorman, questo è “No”. Un acquirente di azioni GBTC è soggetto a un blocco di sei mesi e mentre i maggiori sblocchi si verificano nei prossimi due mesi, il che potrebbe portare a forti vendite di GBTC sul mercato aperto, ciò non ha alcun effetto su BTC stesso, poiché il trust non negozia i suoi BTC, vengono scambiate solo le azioni.

Inoltre, poiché la maggior parte degli acquirenti di GBTC lo faceva per l’arbitraggio quando GBTC veniva scambiato a un premio rispetto al valore patrimoniale netto (Net Asset Value – NAV), stavano anche vendendo allo scoperto BTC. Pertanto, potrebbe effettivamente esserci una pressione di acquisto, non di vendita, esercitata su BTC, “poiché coloro che vendono GBTC dovranno riacquistare bitcoin per coprire la parte corta del trade”.

Nel frattempo, in un thread Twitter separato, Lyn Alden, fondatore di Lyn Alden Investment Strategy, ha sostenuto che quegli orsi che si stanno concentrando sull’impatto di Tether su bitcoin nell’ultimo anno “avrebbero probabilmente fatto meglio a concentrarsi invece sul trading di arbitraggio neutrale di Greyscale.” Ha affermato che, quando la nuova concorrenza ha portato il mercato a togliere il premio di GBTC al valore patrimoniale netto, il più grande acquirente di bitcoin ha smesso di acquistare.

“In altre parole, parte della rincorsa nella seconda metà del 2020 è stata dovuta al trading di arbitraggio neutrale in Greyscale, che ha assorbito una tonnellata di bitcoin”, ha affermato. “Quando gli ETF [exchange-traded fund] e altri nuovi modi per accedere a bitcoin hanno reso GBTC meno unico, il premio è andato via, quindi il trading [arbitraggio] neutrale è andato via.”

Alle 14:25 UTC, BTC viene scambiato a 36.242 USD, con un aumento del 5% in un giorno e del 14% in una settimana. Anche Ethereum è in rialzo del 9% in un giorno e quasi del 17% in una settimana, passando di mano a 2.216 dollari. Le prime 100 monete per capitalizzazione di mercato sono quasi interamente verdi in entrambe le scale temporali.

 

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