“La DeFi mangerà JPMorgan” ma ci sono rischi prima di quel pasto
I protocolli della finanza decentralizzata (DeFi) si stima che cresceranno in un decennio o due per sovrastare le sostituzioni finanziarie tradizionali, come la principale banca di investimenti statunitense JPMorgan, ma ci sono rischi specifici e intrinseci che devono ancora essere affrontati.
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“La DeFi mangerà JPMorgan”, secondo l’analista della società di ricerca cripto Messari. Detto questo, se gli asset DeFi potranno un giorno competere con le più grandi istituzioni finanziarie globali di oggi, o se i loro massimali potranno essere strutturalmente più bassi, dipende da tre variabili, ha affermato:
- Portata globale: i protocolli DeFi dovrebbero scalare in modo più efficiente tra le giurisdizioni rispetto alle istituzioni finanziarie tradizionali.
- Struttura del mercato – anche se non è chiaro quanti protocolli vincenti ci saranno per verticale, o se emergeranno “protocolli di tutto” che assorbono i loro rivali, ci sono i primi segnali che quest’ultimo sia un potenziale risultato.
- Cattura del valore – anche se la DeFi scalasse a livello globale e mostrasse dinamiche secondo le quali chi vince prende di più, ciò non avrà importanza per gli investitori se i protocolli non dispongono di meccanismi di acquisizione del valore a lungo termine praticabili.
Tuttavia, Watkins è “ottimista sul fatto che in 15-20 anni, i protocolli DeFi saranno molto più grandi delle nostre attuali istituzioni finanziarie. La loro ignoranza dei confini e dell’economia democratizzata li aiuterà a scalare a livello globale molto più rapidamente di quanto vorrebbero gli operatori storici”.
“E non importa se i verticali diventano “il vincitore prende di più” o “protocolli per tutto”: gli investitori potrebbero semplicemente investire in vincitori verticali all’inizio e cavalcarli mentre mangiano la concorrenza. Il “tutto immagazzina” della finanza la farà essere molto più grande di JPMorgan”, ha aggiunto l’analista.
Nel frattempo, la DeFi ha registrato una forte impennata per la seconda settimana consecutiva, secondo la società di cripto intelligence Coin Metrics. Ha scoperto che, guidato da Uniswap, SushiSwap e altri exchange decentralizzati (DEX), “la capitalizzazione di mercato della DeFi ha raggiunto un nuovo massimo storico”.
Secondo DeFi Pulse, il valore totale bloccato nella DeFi è ora di 30,24 miliardi di dollari ed è in aumento, anche se ci sono state lamentele sul fatto che il sito non includa alcuni progetti importanti.
Fonte: defipulse.com
Watkins di Messari ha riassunto la situazione definendola “impressionante”, dicendo che i prezzi degli asset DeFi sono in aumento, che l’asset DeFi medio è aumentato di 3 volte nell’ultimo mese e che ora abbiamo sei unicorni DeFi: Uniswap (UNI), Sushiswap (SUSHI), Aave (AAVE), Compound (COMP), MakerDAO (MKR), e Synthetix (SNX).
Uniswap è “l’attuale re della DeFi”, ha affermato Watkins, dato che ha elaborato un volume di scambi di 30 miliardi di dollari a gennaio. Coin Metrics ha aggiunto che questo DEX ha attualmente una media di oltre 2 milioni di dollari di commissioni giornaliere, mentre UNI ha avuto “un’enorme impennata questa settimana”, con il prezzo che ha raggiunto il massimo storico, gli indirizzi attivi in crescita di oltre il 96% e il valore di trasferimento adeguato in crescita del 128,6%.
Ci sono un paio di cose che vanno a vantaggio della DeFi, ha concluso Coin Metrics:
- il sentimento anti-finanziario delle istituzioni prodotto dalla crescente rabbia nei confronti di Robinhood e di altre piattaforme di trading tradizionali;
- Il prossimo listing diretto del grande exchange Coinbase e voci secondo cui sarà valutato al rialzo di 50 miliardi di dollari – poiché gli investitori prevedono una rinnovata attenzione sugli exchange di criptovalute, i DEX potrebbero trarre vantaggio dalla valutazione di Coinbase.
Rischi di abbondanza
Tuttavia, mentre “i tassi generosi offerti dalla DeFi rispetto ai tradizionali strumenti produttivi sono allettanti, […] riteniamo che ci siano premi al rischio impliciti e realizzati significativi da considerare”, ha osservato Kraken Intelligence, il team di ricercatori interni dell’exchange .
1. Rischi valutari
“Nel complesso, ci saranno vari gradi di tassi privi di rischio o nessuno a seconda dell’asset cripto”, afferma il rapporto, “e per coloro che non ne hanno, i tassi di interesse saranno una funzione dei rischi unici per ciascuna valuta, piattaforma e quindi del prodotto di rendimento.”
La maggior parte delle piattaforme DeFi sono attualmente costruite sulla rete Ethereum (ETH), quindi il prestito/debito viene effettuato in token ERC-20, nonché in wrapped token. Un esempio di rischio nell’elemento di custodia di un token è che i custodi detengono la risorsa nativa e coniano i wrapped token, mentre i commercianti avviano il conio, interagiscono direttamente con gli utenti e bruciano i token.
2. Rischi della piattaforma
Concentrandosi sul prestito DeFi e sugli AMM (Automated Market Maker), il rapporto ha rilevato che il rischio principale associato alle applicazioni DeFi è il rischio di sfruttamento del protocollo attraverso bug o errori nei suoi contratti intelligenti. Ci sono stati circa 86 milioni di dollari persi dagli exploit DeFi nel 2020, ha affermato, mentre molte piattaforme DeFi potrebbero non avere ancora una copertura adeguata o misure assicurative messe in atto per garantire la sicurezza dei fondi.
Oltre ai contratti intelligenti, ci sono anche rischi di controparte, liquidità e collateralizzazione, nonché rischi di pool di liquidità, come quello noto come perdita temporanea. Inoltre, “poiché le regole di una piattaforma e lo sviluppo generale di un protocollo sono influenzati dalla sua struttura di governance, c’è il rischio che tale governance abbia un impatto negativo sulla piattaforma”, ha affermato Kraken.
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Detto questo, secondo Anthony Sassano, product marketing manager di SetProtocol e autore della newsletter The Daily Gwei incentrata su Ethereum, “il superpotere della DeFi sta nella sua componibilità, ovvero la capacità di parlare e interagire con tutti i diversi tipi di denaro, componendoli l’un l’altro come dei Lego.” Questa collaborazione incrociata può essere estesa a diversi progetti e team all’interno di Ethereum e nello spazio del livello 2: per di più, sarà necessario che Ethereum continui a svilupparsi, ha suggerito l’autore. Le collaborazioni “sbloccheranno molto più valore per l’ecosistema nei prossimi mesi”, ha aggiunto Sassano.
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